來源：侃見財經(jīng)

【資料圖】

“盲盒經(jīng)濟”似乎正在走出谷底。

泡泡瑪特的“反攻”，也從這份財報中有所體現(xiàn)。

8月22日，泡泡瑪特發(fā)布了2023年上半年財報，財報顯示，今年上半年公司實現(xiàn)營收28.14億元，同比增長19.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤5.35億元，同比增長42.3%；凈利潤為4.77億，值得注意的是，泡泡瑪特的今年上半年的凈利潤已超過了去年全年。

受此影響，泡泡瑪特大漲近7%。

與此同時，泡泡瑪特也首次公布了海外盈利情況。

財報顯示，2023年上半年泡泡瑪特的港澳臺及海外收入為3.76億元，同比增速139.8%；上半年實現(xiàn)經(jīng)營利潤7889萬元，同比增長183%。

截止6月30日，泡泡瑪特港澳臺及海外門店達到55家，機器人商店達到143臺，跨境電商平臺站點數(shù)達到28個。

這份財報對于泡泡瑪特來說意義重大，因為經(jīng)過了連續(xù)兩年多的下跌之后，泡泡瑪特市值已經(jīng)跌去了70%以上，萎靡不振的股價也給公司帶來了很多不利的影響，且“盲盒經(jīng)濟”也頻頻成為被監(jiān)管的對象，這相當于給泡泡瑪特未來的增長帶上了一個“緊箍咒”。但這份財報的發(fā)布，暫時扭轉(zhuǎn)了市場對于泡泡瑪特的預(yù)期，有望讓其走出下跌周期。

但從長遠來看，泡泡瑪特上市前凈利潤的暴增已經(jīng)不可持續(xù)，其還需要依賴新IP的不斷迭代和更新，也需要加深自己的護城河，防止更多的品牌進行滲透。

當然，對于市場競爭的日益加劇，泡泡瑪特董事長王寧也給出了新答案：

出海。

且泡泡瑪特上半年也公布了海外的盈利，超高的增速也暫時證明了其出海的正確性。泡泡瑪特董事長王寧在業(yè)績說明會也表示：“今年我們預(yù)計海外營收能到10億元，明年海外業(yè)務(wù)有信心超過整個集團IPO前2019年的收入，等于在造了一個泡泡瑪特。”

上市即“巔峰”

2020年12月，頭頂“潮玩第一股”的泡泡瑪特登陸港交所。在“饑餓營銷”以及超高的凈利潤復合增長率加持下，泡泡瑪特獲得了一眾資本的青睞。

彼時，新穎的玩法摸準了年輕人的消費心理，大大的提高了產(chǎn)品的復購率，再加上一些隱藏款的稀缺性，很快引來了一些黃牛的押注。

因為這些隱藏款的流通性良好，價格也能翻上數(shù)十倍，因此泡泡瑪特也一度被稱為了“90后的茅臺”。

在市場情緒、潮流文化以及年輕群體的合力下，泡泡瑪特一路走高，最高達到了107.14港元，市值接近1500億港元。

但這種“繁榮”并未持續(xù)多久，泡泡瑪特便開始了長達兩年的下跌。

有媒體曾評價到，泡泡瑪特從0構(gòu)建成1500億港元市值的“潮玩帝國”，用了10年時間。而從1500億港元跌落到不足300億港元市值，只用了1年半。

當時很多投資人也認為，早期市場對于泡泡瑪特的估值過高了。

當然，除了資本市場的原因，頻頻被監(jiān)管也是“盲盒經(jīng)濟”降溫的主要因素。

上海市市場監(jiān)管局競爭處副處長吳艷東曾表示，“盲盒的基本屬性是以娛樂為主，主要是為盲盒的愛好者提供一種‘小確幸’，價值過高就脫離了娛樂屬性?！?/p>

今年6月，市場監(jiān)管總局印發(fā)《盲盒經(jīng)營行為規(guī)范指引(試行)》，為盲盒經(jīng)營劃出紅線，推動盲盒經(jīng)營者加強合規(guī)治理，該指引是給盲盒產(chǎn)業(yè)“立下規(guī)矩”體現(xiàn)。

越來越多的競品的出現(xiàn)以及監(jiān)管對于盲盒市場的規(guī)范，盲盒潮玩的熱度驟減，資本市場對于泡泡瑪特的判斷也回歸理性。

一年多的時間，泡泡瑪特的市值蒸發(fā)超過1100億港元（約合人民幣1021億元），“盲盒經(jīng)濟”由此進入冰點。

出海是泡泡瑪特的答案嗎？

為了挽回市場，王寧也試圖拋出一些新故事，包括出海、投資等。

當然，對于復雜的經(jīng)濟環(huán)境，出海并不是泡泡瑪特一家的選擇。此前被成為“十元店”的名創(chuàng)優(yōu)品也將出海作為其最重要的戰(zhàn)略。

但不管戰(zhàn)略方向如何，泡泡瑪特當下所面臨的危機仍然有增無減，其中越來越“卷”的行業(yè)競爭就是其面臨最大的問題之一。

根據(jù)前瞻網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前泡泡瑪特的IP數(shù)量最多，超過了40個，其中Molly、DIMOO和Skull Panda均為目前潮玩市場上的熱門IP。盡管泡泡瑪特擁有如此多的IP但友商沖擊依舊明顯，位居第二位的十二棟文化目前擁有的IP也超過了10個，其中主要IP均來自于熱門表情包，如制冷少女、長草顏團子和小可愛TOBY。

也就是說，泡泡瑪特IP護城河并不是想象中的那么深。

泡泡瑪特副總裁文德一曾表示，海內(nèi)外市場中，泡泡瑪特的用戶畫像都是集中于15到35歲的年輕人，其中女性占據(jù)75%，男性占比25%。

消費者能否持續(xù)氪金，實際上還需要看IP能力。在潮玩品類中，內(nèi)容IP的延展性與發(fā)展的可持續(xù)性始終好于形象IP。而泡泡瑪特目前自有IP基本上都是形象IP。

此外，目前泡泡瑪特營收嚴重依賴核心IP，如molly、pucky以及DIMOO等。

但這些老IP帶來的增速下滑也是不爭的事實，而對于面臨的問題，王寧似乎也有自己的答案，即開發(fā)不同規(guī)格的產(chǎn)品、開拓海外市場、對外投資以及進行IP開發(fā)，來分散經(jīng)營。

當然，四個方向的重點就落在IP開發(fā)以及海外市場兩個方面，目前海外戰(zhàn)略則是其發(fā)展的重中之重。王寧在業(yè)績說明會上也表示，預(yù)計明年泡泡瑪特的海外營收將超過其上市之前集團的收入，等于重新造了一個泡泡瑪特。

在業(yè)績的加持下，上市即巔峰的泡泡瑪特似乎擺脫了下跌周期，但出海戰(zhàn)略是否能夠支撐泡泡瑪特完成蛻變，仍需要時間考驗。

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