來源：侃見財(cái)經(jīng)

【資料圖】

“盲盒經(jīng)濟(jì)”似乎正在走出谷底。

泡泡瑪特的“反攻”，也從這份財(cái)報(bào)中有所體現(xiàn)。

8月22日，泡泡瑪特發(fā)布了2023年上半年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.14億元，同比增長(zhǎng)19.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.35億元，同比增長(zhǎng)42.3%；凈利潤(rùn)為4.77億，值得注意的是，泡泡瑪特的今年上半年的凈利潤(rùn)已超過了去年全年。

受此影響，泡泡瑪特大漲近7%。

與此同時(shí)，泡泡瑪特也首次公布了海外盈利情況。

財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年泡泡瑪特的港澳臺(tái)及海外收入為3.76億元，同比增速139.8%；上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)7889萬元，同比增長(zhǎng)183%。

截止6月30日，泡泡瑪特港澳臺(tái)及海外門店達(dá)到55家，機(jī)器人商店達(dá)到143臺(tái)，跨境電商平臺(tái)站點(diǎn)數(shù)達(dá)到28個(gè)。

這份財(cái)報(bào)對(duì)于泡泡瑪特來說意義重大，因?yàn)榻?jīng)過了連續(xù)兩年多的下跌之后，泡泡瑪特市值已經(jīng)跌去了70%以上，萎靡不振的股價(jià)也給公司帶來了很多不利的影響，且“盲盒經(jīng)濟(jì)”也頻頻成為被監(jiān)管的對(duì)象，這相當(dāng)于給泡泡瑪特未來的增長(zhǎng)帶上了一個(gè)“緊箍咒”。但這份財(cái)報(bào)的發(fā)布，暫時(shí)扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)于泡泡瑪特的預(yù)期，有望讓其走出下跌周期。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，泡泡瑪特上市前凈利潤(rùn)的暴增已經(jīng)不可持續(xù)，其還需要依賴新IP的不斷迭代和更新，也需要加深自己的護(hù)城河，防止更多的品牌進(jìn)行滲透。

當(dāng)然，對(duì)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，泡泡瑪特董事長(zhǎng)王寧也給出了新答案：

出海。

且泡泡瑪特上半年也公布了海外的盈利，超高的增速也暫時(shí)證明了其出海的正確性。泡泡瑪特董事長(zhǎng)王寧在業(yè)績(jī)說明會(huì)也表示：“今年我們預(yù)計(jì)海外營(yíng)收能到10億元，明年海外業(yè)務(wù)有信心超過整個(gè)集團(tuán)IPO前2019年的收入，等于在造了一個(gè)泡泡瑪特?！?/font>

上市即“巔峰”

2020年12月，頭頂“潮玩第一股”的泡泡瑪特登陸港交所。在“饑餓營(yíng)銷”以及超高的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率加持下，泡泡瑪特獲得了一眾資本的青睞。

彼時(shí)，新穎的玩法摸準(zhǔn)了年輕人的消費(fèi)心理，大大的提高了產(chǎn)品的復(fù)購(gòu)率，再加上一些隱藏款的稀缺性，很快引來了一些黃牛的押注。

因?yàn)檫@些隱藏款的流通性良好，價(jià)格也能翻上數(shù)十倍，因此泡泡瑪特也一度被稱為了“90后的茅臺(tái)”。

在市場(chǎng)情緒、潮流文化以及年輕群體的合力下，泡泡瑪特一路走高，最高達(dá)到了107.14港元，市值接近1500億港元。

但這種“繁榮”并未持續(xù)多久，泡泡瑪特便開始了長(zhǎng)達(dá)兩年的下跌。

有媒體曾評(píng)價(jià)到，泡泡瑪特從0構(gòu)建成1500億港元市值的“潮玩帝國(guó)”，用了10年時(shí)間。而從1500億港元跌落到不足300億港元市值，只用了1年半。

當(dāng)時(shí)很多投資人也認(rèn)為，早期市場(chǎng)對(duì)于泡泡瑪特的估值過高了。

當(dāng)然，除了資本市場(chǎng)的原因，頻頻被監(jiān)管也是“盲盒經(jīng)濟(jì)”降溫的主要因素。

上海市市場(chǎng)監(jiān)管局競(jìng)爭(zhēng)處副處長(zhǎng)吳艷東曾表示，“盲盒的基本屬性是以?shī)蕵窞橹鳎饕菫槊ず械膼酆谜咛峁┮环N‘小確幸’，價(jià)值過高就脫離了娛樂屬性?！?/p>

今年6月，市場(chǎng)監(jiān)管總局印發(fā)《盲盒經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范指引(試行)》，為盲盒經(jīng)營(yíng)劃出紅線，推動(dòng)盲盒經(jīng)營(yíng)者加強(qiáng)合規(guī)治理，該指引是給盲盒產(chǎn)業(yè)“立下規(guī)矩”體現(xiàn)。

越來越多的競(jìng)品的出現(xiàn)以及監(jiān)管對(duì)于盲盒市場(chǎng)的規(guī)范，盲盒潮玩的熱度驟減，資本市場(chǎng)對(duì)于泡泡瑪特的判斷也回歸理性。

一年多的時(shí)間，泡泡瑪特的市值蒸發(fā)超過1100億港元（約合人民幣1021億元），“盲盒經(jīng)濟(jì)”由此進(jìn)入冰點(diǎn)。

出海是泡泡瑪特的答案嗎？

為了挽回市場(chǎng)，王寧也試圖拋出一些新故事，包括出海、投資等。

當(dāng)然，對(duì)于復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，出海并不是泡泡瑪特一家的選擇。此前被成為“十元店”的名創(chuàng)優(yōu)品也將出海作為其最重要的戰(zhàn)略。

但不管戰(zhàn)略方向如何，泡泡瑪特當(dāng)下所面臨的危機(jī)仍然有增無減，其中越來越“卷”的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)就是其面臨最大的問題之一。

根據(jù)前瞻網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前泡泡瑪特的IP數(shù)量最多，超過了40個(gè)，其中Molly、DIMOO和Skull Panda均為目前潮玩市場(chǎng)上的熱門IP。盡管泡泡瑪特?fù)碛腥绱硕嗟腎P但友商沖擊依舊明顯，位居第二位的十二棟文化目前擁有的IP也超過了10個(gè)，其中主要IP均來自于熱門表情包，如制冷少女、長(zhǎng)草顏團(tuán)子和小可愛TOBY。

也就是說，泡泡瑪特IP護(hù)城河并不是想象中的那么深。

泡泡瑪特副總裁文德一曾表示，海內(nèi)外市場(chǎng)中，泡泡瑪特的用戶畫像都是集中于15到35歲的年輕人，其中女性占據(jù)75%，男性占比25%。

消費(fèi)者能否持續(xù)氪金，實(shí)際上還需要看IP能力。在潮玩品類中，內(nèi)容IP的延展性與發(fā)展的可持續(xù)性始終好于形象IP。而泡泡瑪特目前自有IP基本上都是形象IP。

此外，目前泡泡瑪特營(yíng)收嚴(yán)重依賴核心IP，如molly、pucky以及DIMOO等。

但這些老IP帶來的增速下滑也是不爭(zhēng)的事實(shí)，而對(duì)于面臨的問題，王寧似乎也有自己的答案，即開發(fā)不同規(guī)格的產(chǎn)品、開拓海外市場(chǎng)、對(duì)外投資以及進(jìn)行IP開發(fā)，來分散經(jīng)營(yíng)。

當(dāng)然，四個(gè)方向的重點(diǎn)就落在IP開發(fā)以及海外市場(chǎng)兩個(gè)方面，目前海外戰(zhàn)略則是其發(fā)展的重中之重。王寧在業(yè)績(jī)說明會(huì)上也表示，預(yù)計(jì)明年泡泡瑪特的海外營(yíng)收將超過其上市之前集團(tuán)的收入，等于重新造了一個(gè)泡泡瑪特。

在業(yè)績(jī)的加持下，上市即巔峰的泡泡瑪特似乎擺脫了下跌周期，但出海戰(zhàn)略是否能夠支撐泡泡瑪特完成蛻變，仍需要時(shí)間考驗(yàn)。